美股暴跌,A 股稳增长,争气!

5月

美股暴跌,A 股稳增长,争气!

美股暴跌,A 股稳增长,争气!

A 股争气!

隔夜的美股,开启大跌模式。S&P 500 指数的跌幅高达 3.2%,纳斯达克更跌 4.29%。

当大多数投资者都憧憬 A 股再来一次大跌之时,A 股却仅仅奉献了一个低开,然后就一路向上,以显著的上涨收盘。

凸显 A 股自信的,不仅仅是指数,更在于风险偏好

从下表可以看到,国证六风格指数中,几个成长指数均占优,说明市场对成长风格青睐有加,风险偏好更强。

当然,成长里面,其实还是分化的,领涨的是光伏、新能源车、5G、芯片这些。

而周二 A 股行情可爱的地方就在于,无论你爱成长,还是爱价值,选对品类,都有美好的收获。

是的,价值板块的领涨代表,就是基建和建材这对稳增长 “双生子”。

关于稳增长与基建的关系,之前写过一些推送介绍了,在出口和消费相对疲弱的当下,投资就是拉动 GDP 的重要手段,而各类大型项目加速上马,无疑有立竿见影的效果。

这些项目加速,对于负责实施的中国 X 建等央企自然是大利好,而他们正是基建指数的重要权重股。

但稳增长,拉动投资,不仅仅是大型项目。

在 5 月 6 日,国务院发布了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》这份文件,很是值得关注。

请注意 “县城” 这个关键词。

相比与地产市场休戚相关的三四线城市,县城是更下沉的一级。正如上述文件开宗明义做的界定:

县城是我国城镇体系的重要组成部分,是城乡融合发展的关键支撑,对促进新型城镇化建设、构建新型工农城乡关系具有重要意义

这份《意见》方方面面都涉及了,但在证券市场,关注度最高的,无疑是第十九条:

推动老旧小区改造。加快改造建成年代较早、失养失修失管、配套设施不完善、居民改造意愿强烈的住宅小区,改善居民基本居住条件。完善老旧小区及周边水电路气热信等配套设施,加强无障碍设施建设改造。科学布局社区综合服务设施,推进养老托育等基本公共服务便捷供给。结合老旧小区改造,统筹推动老旧厂区、老旧街区、城中村改造。

都说房地产行业是投资拉动经济的重要手段,但在 “房住不炒” 的前提下,一手房市场虽然政策有所回暖,但不可能大幅增长。

对县城,更是如此,三四线城市的新房尚且堪忧,更不要说县城。

但老旧小区的改造,一样可以拉动经济。从配套的完善,无障碍设施的改造,到平改坡,加装电梯等等,这一切在不增加房屋供给的同时,既可以切实改善国民居住条件,又可以拉动对水泥、钢筋、防水材料等建材的需求以及对建筑工人的需求。

其实这些年,老旧小区改造一直在推进,系统性的文件自然是 2020 年 7 月,国务院印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》,指出 “十四五” 期间力争基本完成 2000 年前建成需改造老旧小区的改造任务。而今次 《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》则是在县城这个范围,进一步推动。

当然,如果将视角放在全国,那么除了老旧小区的改造,其实 “二次装修” 正将成为拉动建材行业的新增长力。西部证券在《2022 年非金属建材行业消费建材板块中期策略报告:零售市场渠道再迭代,流量小 B 化,企业增长加速分化》中基于翻修周期为十年,发现待翻修住宅面积将要超过住宅竣工面积,这将为整个建材行业带来新的增长点。

更重要的是,无论是大型项目还是集中的旧区改造,都是 2B 业务业务,对建材企业而言虽然大单来得快,但往往有承受压价、回款周期、坏账各类风险。相比之下,2C 的二次装修,业务利润质量更高。

从这一点而言,建材虽然当下被视为 “稳增长” 受益行业,但其实也是房屋二次装修消费升级的消费端受益行业。

虽然以政策面来看,建材的利好逐步增加,但依然难逃 2022 年迄今的下跌,但相比 A 股整体还是抗跌的。

目前,建材的估值依然处于过去 10 年的底部区域。

数据来源:Choice 金融终端

而中信证券的研报《基础材料行业 2022 年一季度基金重仓分析:建材仍受低配,稳增长主线、抗风险能力、估值性价比受青睐》显示,建材虽然过去一段时间被基金增持,但依然处于低配状态。

相比基建板块更多靠稳增长大基建投资拉动,建材倒是可以同时受惠于稳增长和居民自然消费,防守与进攻,价值与成长相对更均衡。从这个角度,在关注基建 ETF (159619) 的同时,建材 ETF (159745) 同样值得关注。